2022年04月28日 來源：上海證券報

　　近期，光大、匯華、寧銀、招銀、交銀理財等銀行理財子公司先后披露了相關理財產品一季報。

　　今年一季度，對于理財市場意義重大，一方面資管新規過渡期結束，理財邁入凈值化時代；另一方面，股市和債市震蕩調整加劇了全市場產品的凈值波動。理財一季報顯示，銀行理財整體表現穩健，但同時發行數量和規模呈現出下滑態勢，不少知名產品遭遇大規模贖回，權益類產品也回撤較大。

　　但是，銀行理財權益類產品投資經理幾乎一致看好未來A股，認為隨著外圍影響因素減弱，權益市場第二、第三季度的前景并不悲觀。

　　發行量趨緩贖回閃現

　　銀行理財登記中心相關數據顯示，一季度銀行理財存續規模小幅下降。一季度末，銀行理財產品存續規模28.37萬億元，較去年末29萬億元存續規模有所回落。

　　對于銀行理財子公司而言，一方面產品發行量在減少，同時不少知名產品還存在贖回現象。普益標準發布報告認為，一季度理財子公司產品的發行量和在售量均未能延續之前的增長態勢，迎來2020年以來首次季度下跌。

　　數據顯示，一季度銀行理財子公司共發行了2728款理財產品，環比減少921款，其中，開放式產品的平均業績比較基準為4.10%，環比下跌0.11個百分點；封閉式產品的平均業績比較基準為4.59%，環比上漲0.18個百分點。同時，一季度銀行理財子公司共有4787款理財產品在售，環比減少221款。

　　不少“明星”品種存在一定贖回現象。光大理財陽光橙系列多個絕對收益產品出現較大金額贖回。其中，陽光橙增盈穩健1號在今年一季度被贖回規模高達161億份，陽光橙增盈絕對收益策略產品一季度亦遭遇大額贖回。兩大龍頭產品規模均跌破百億份。但這兩大產品凈值在一季度回撤并不大，前者為2.3%，后者0.82%，整體穩健。

　　整體穩健權益品種回撤大

　　一季度銀行理財累計為投資者創造收益2058億元，但權益類品種回撤較為明顯。

　　銀行理財子公司權益產品受到了證券市場影響，業績不佳。其中，光大陽光紅衛生安全主題精選在一季度凈值回撤19.61%，最新凈值在0.65元附近。其他理財子公司權益類產品整體表現亦不佳，整體處于震蕩回落態勢。據記者初步統計，有3只產品凈值跌破了0.8元；20只權益產品中僅有6只產品站在面值之上。

　　其中，光大陽光紅基礎設施公募REITs優選1號走勢穩健，華夏理財兩款打新產品大幅沖高回落，勉強站上面值。

　　相對而言，銀行理財產品中的固收增強和混合類品種表現穩健。以寧銀理財為例，以絕對收益為目標的沁寧固收增強系列中已經滿3個月的產品，近半年最大回撤僅有0.97%。其中，沁寧個股甄選半年定開6號，近半年年化收益4.44%，最大回撤1.2%。在混合產品中，寧贏碳中和1號一季度年化收益9.17%。

　　銀行系投資經理看好A股

　　銀行理財子公司多數權益類產品的投資經理看好今年第二、第三季度的證券市場。

　　光大陽光紅300精選投資經理雷燕軍表示，對于權益市場而言，“政策底”往往領先于“市場底”，積極政策信號不斷釋放的過程中，市場有望逐步確立底部，當前的A股已經具備比較好的中長期配置價值。

　　招銀理財招卓滬港深精選周開一號產品發布報告表示，A、H股經歷一輪較大回撤后，當前權益市場風險溢價率已接近歷史極致。盡管疫情和外圍不確定因素依然會影響短期市場表現，但從年度維度看，在中性假設下，當前A、H股更多的行業和公司具有較好預期收益率。

　　信銀理財百寶象股票優選周開1號投資經理引用價值投資派“開山鼻祖”本杰明·格雷厄姆的名言“股市短期是投票機，但長期大概率是稱重機”來傳遞對未來A股的信心，他說，3月股票型基金指數回撤8.4%，百寶象股票優選也承受了一定回撤，這是典型的短期“投票”行為。未來，投資經理將秉持勤勉的工作態度，致力于為投資者挑選一批符合時代背景、產品過硬、競爭力強、治理優秀、股東文化友好的能“變胖”的上市公司，這些公司在未來的“稱重”比賽中有較大可能勝出。

　　寧銀理財表示，當前A股和港股多數板塊已經進入性價比較高的價值投資領域，政策也先后釋放了積極信號。后續將積極把握下跌市場中的投資機會，低吸籌碼，靈活調倉，靜待市場“東風”。