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              銀行間隔夜利率跌破1% 機構稱短期現象不可持續

              發布時間:2019年12月26日 發布者:發布人

              2019年12月26日  來源: 上海證券報

                 跨年資金需求旺盛,年內資金卻備受“冷落”。昨日,短端資金利率進一步下行,銀行間市場隔夜利率跌破1%,這是自今年7月份以來,隔夜利率創下的新低。與此同時,DR007加權平均利率也已降至年內最低點,利率水平在1.4%左右。

                但跨年資金利率仍然小幅上行。自本月中旬開始,14天資金利率累計上行約54.5個基點,自昨日開始,覆蓋跨年的7天資金利率也小幅上行9.9個基點。市場交易人士表示,由于目前市場存在降準預期,屬于市場短期現象,這一利率水平不可持續。

                “近期短端利率較低,不僅是年末財政投放力度加大的結果,也與地方債年內沒有發行、融資需求弱于市場預期有關。目前,市場對跨年資金的需求較高,在7天資金、隔夜資金分別可以實現跨年后,7天資金與隔夜資金的利率將出現上升?!迸d業研究宏觀分析師郭于瑋表示。

                實際上,機構對1月份可能面臨的資金缺口已有充分預期。有大型銀行同業業務人士表示,在1月初地方債啟動發行、財政收入及信貸投放規模較大、春節提現需求等因素影響下,資金供給端會存在壓力,因此,預期資金面整體不會太寬松。

                郭于瑋表示,由于流動性分層的存在,在跨年、跨季、繳稅等流動性容易出現波動的時點,處于流動性傳導鏈后端的機構,更容易出現融資成本上升的現象。因此,近期城商行NCD利率上行幅度顯著高于股份行、非銀的資金成本上升幅度高于銀行。

                某股份行交易員表示,以往隔夜利率較低時,容易造成資金期限套利或跨市場套利情況的出現,目前資金面整體維持四季度平均水平。

                央行副行長陳雨露近期也表示,應珍惜與中高速增長相匹配的正常貨幣政策空間,警惕低利率可能引發的資產泡沫風險。

                對于如何引導資金流入實體經濟,而非形成資產泡沫,郭于瑋認為,雖然短端資金成本較低,但由于目前短端利率波動程度較高、債券利率趨于震蕩,債市加杠桿熱情有限。在銀行間流動性較為寬裕的環境下,實體經濟融資成本的降幅卻相對較小,傳導環節面臨一定的阻滯。

                “要實現對實體經濟的精準滴灌,一方面,需要繼續深化LPR改革,引導LPR進一步下行;另一方面,需要繼續放松同業負債占比限制,降低一般性存款相對于同業負債的溢價,使銀行間利率下降更有效地傳遞至存款端?!惫诂|表示。


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